Die jüngst vorgelegten Zahlen für Q3/22 waren noch schlechter als erwartet. Zwar waren wir nach der Gewinnwarnung Ende September auf schlechte Zahlen vorbereitet. Doch das Ausmass des Gewinnrückgangs unterbot unsere schlimmsten Befürchtungen. Unsere Zweifel, dass es lediglich um einen zyklischen Abschwung handelt, wachsen. Vielmehr drängt sich uns der Eindruck auf, dass die Zeiten hohen Wachstums und hoher Renditen so schnell nicht mehr zurückkommen. Zumal wir auch eine Verschiebung im...