Mit einer Reduktion der Cashquote auf nur knapp 20% haben wir nach Ausbruch des Kriegs auf eine schnelle Erholung an den Börsen gesetzt. Diese Strategie ging nur zeitweise auf, wie wir eingestehen müssen. Zwar ist der Schock über den Krieg in der Ukraine inzwischen verdaut. Allerdings haben sich einige Parameter, die uns zu unserer damals durchaus optimistischen Sicht veranlassten, nachhaltig verschlechtert.

Eine unserer Grundannahmen mit Blick auf den Krieg in der Ukraine war, dass die...