Jackson Hole hat den Goldmarkt auf dem falschen Fuss erwischt. Fed-Chef Kevin Warsh nutzte seine mit Spannung erwartete Rede nicht, um Hoffnungen auf bald sinkende US-Zinsen zu nähren, sondern schlug einen deutlich restriktiveren Ton an. Seine Kernbotschaft: Das Inflationsziel von 2% bleibt unverrückbar, und solange sich der zugrunde liegende Preisdruck nicht klar genug in Richtung dieses Ziels bewegt, hat die US-Notenbank «noch Arbeit zu erledigen». Weitere Zinserhöhungen sind damit...