Kapitalschutz-Produkte stellen die letzte von insgesamt vier vom SVSP definierten Hauptkategorien der Strukturierten Produkte dar. Wie regelmässige Leser dieser Rubrik wissen, dient es dem Verständnis der verschiedenen Produkttypen, wenn die nachfolgenden Ausführungen gelesen und dabei die unter www.svspverband.ch publizierten Grafiken studiert werden.
Definition von „Kapitalschutz“ sorgt oft für Verwirrung
Das Hauptmerkmal der Kapitalschutz-Produkte offenbart sich bereits in deren Namen: Sie schützen das eingesetzte Kapital. Bei einer genaueren Betrachtung dieser Anlageklasse stellt sich allerdings heraus, dass die Angelegenheit doch nicht so einfach ist. Ganz im Gegenteil sind mehrere Faktoren zu beachten, die in der Praxis unter Anlegern oftmals für Verwirrung sorgen.
So wird die Rückzahlung des Kapitals nur zum Laufzeitende garantiert. Während der (oftmals mehrjährigen) Laufzeit des Produktes kann der Kurs des jeweiligen Strukturierten Produktes durchaus unter die garantierte Rückzahlung fallen. Zudem bezieht sich der Kapitalschutz nur auf den ursprünglichen Ausgabepreis (nominal) und nicht auf den Kaufpreis. Wer also ein Kapitalschutz-Produkt während der Laufzeit zu einem höheren Kurs erwirbt, erhält am Ende womöglich deutlich weniger, als das ursprünglich eingesetzte Kapital zurück. Es ist ausserdem darauf zu achten, auf wie viele Prozente des Ausgabekurses sich der Kapitalschutz bezieht. Es ist keine Seltenheit, dass dieser unter 100% des Ausgabekurses liegt. Zudem ist „Kapitalschutz“ nominal zu verstehen und bedeutet keinesfalls einen „eingebauten“ Inflationsschutz. Nur am Rande sei hier jedoch erwähnt, dass es durchaus spezielle Strukturierte Produkte gibt, die einen „realen Kapitalschutz“ bieten.
Die vier Unterkategorien der Kapitalschutz-Produkte
Es gibt Kapitalschutz-Produkte mit und ohne Cap, mit Coupon sowie mit Knock-Out.
Bei KS-Produkten mit Cap ist die erzielbare Rendite nach oben beschränkt, bei jenen ohne Cap kann der Wert des Produktes rein theoretisch unbeschränkt steigen.
KS-Produkte mit Coupon zeichnen sich durch die Ausschüttung variabler Coupons aus, die je nach Ausgestaltung des Produktes auch bis auf 0% sinken können. Die Höhe des Coupons wird dabei regelmässig von der Entwicklung des Basiswertes abhängen.
Noch etwas komplizierter aufgebaut sind die KS-Produkte mit Knock-Out. Bei diesen Produkten steigt der Kurs des Produktes zunächst nämlich, wenn sich auch der Basiswert entsprechend entwickelt. Sobald der Kurs des Basiswertes jedoch stark steigt und den Knock-Out berührt, fällt der Kurs auf das Kapitalschutz- Niveau zurück. Unter Umständen wird jedoch ein sogenannter „Rebate“ ausbezahlt, der zumindest einen gewissen Mehrertrag sichern soll.
siehe Tabelle im beiliegenden PDF
