Beschreibung
Barrier Reverse Convertibles gehören gemäss Schweizerischem Verband für Strukturierte Produkte (SVSP) zur Kategorie der Renditeoptimierungsprodukte. Diese Instrumente stellen vor allem in Seitwärtsmärkten eine interessante Anlagemöglichkeit zum Direktinvestment dar.
Im Gegensatz zu einem Reverse Convertible bildet die Barriere eine Art „Sicherheitspuffer“, welche massgebend dafür ist, ob der Basiswert am Verfalltag angedient wird oder nicht. Der Basiswert wird dann angedient, wenn die Barriere während der Barriereperiode (i.d.R. Produktlaufzeit) berührt oder durchbrochen wird und der Basiswert per Verfall nicht über dem Ausübungspreis liegt. In den anderen Fällen erfolgt die Rückzahlung zum Nennwert von 100%. Unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes wird der Coupon per Verfall ausbezahlt.
Mit dem Barrier Reverse Convertible ist das Renditepotenzial zwar auf den Coupon beschränkt, dieser ist im Verhältnis zur kurzen Laufzeit jedoch relativ hoch.
Zusammenfassung Hauptmerkmale
• Wird die Barriere während der Laufzeit nie berührt, erfolgt die Nennwertrückzahlung von 100%
• Wird die Barriere während der Laufzeit berührt UND liegt der Kurs des Basiswerts per Verfall nicht über dem Ausübungspreis, erfolgt die Lieferung des Basiswerts
• Unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes wird der Coupon per Verfall ausbezahlt
• Verpasste Gewinne bei stark steigendem Basiswert
Markterwartung
• seitwärts tendierender bis leicht steigender Basiswert
• Basiswert wird nicht tiefer als Barriere fallen
Aktienempfehlungen
Als Basisinstrument für einen Barrier Reverse Convertible eignet sich eine Aktie dann, wenn sie fundamental erstklassig ist, sich tendenziell seitwärts entwickelt und eine überdurchschnittliche Volatilität aufweist. Deshalb bieten sich derzeit gemäss unserer Einschätzung unter anderem folgende Aktien als Underlying an:
Logitech
Kurs aktuell: CHF 35.28 | Volatilität (250-Tage-Basis): 29.32%
Siemens
Kurs aktuell: EUR 98.63 | Volatilität (250-Tage-Basis): 25.80%
Statoil
Kurs aktuell: EUR 22.58 | Volatilität (250-Tage-Basis): 26.88%
Beispiel: Logitech (Aktienchart) als mögliches Underlying:
Volatilität beeinflusst Coupon + Barriere
Beim Kauf eines Barrier Reverse Convertible ist der Anleger von der Qualität einer Aktie überzeugt, traut dieser aber aufgrund der Bewertung kurzfristig keine starken Kursavancen zu und nimmt sogar gewisse Kursrückschläge in Kauf.
Der Coupon, resp. die Barriere sind bei der Produktfixierung von der Volatilität des entsprechenden Basiswertes abhängig. Je grösser die Volatilität, desto höher zwar der Coupon, aber umso eher kann die Barriere während der Laufzeit durchbrochen werden. In volatilen Märkten sollte darauf geachtet werden, dass die Spanne zwischen Ausübungspreis und Barriere genügend gross ist.
Konklusion:
Bei stagnierenden oder leicht fallenden Märkten sind Barrier Reverse Convertibles eine interessante Anlagealternative zu Direktinvestments. Bei erhöhter Volatilität am Aktienmarkt sollte auch ein Auge auf die Barriere gerichtet werden.
