Dieser Beitrag dreht sich um Partizipations-Produkte, die zweite von insgesamt vier vom SVSP definierten Hauptkategorien (vergleichen Sie dazu Ausgabe 21 vom 6. Juni 2008). Allerdings tritt das „System“ hinter den einzelnen Hauptkategorien vor allem im direkten Vergleich zu Tage. Dabei lassen wir die in der oben erwähnten Ausgabe beschriebenen Hebelprodukte ausser Betracht und konzentrieren uns auf
• Partizipations-Produkte
• Renditeoptimierungs-Produkte und
• Kapitalschutz-Produkte
Wir empfehlen Ihnen, diesen Beitrag zu lesen und dabei die Grafiken unter www.svsp-verband.ch zu studieren.
Die grobe Struktur erklärt sich folgendermassen: Während bei Renditeoptimierungs- und Kapitalschutz-Produkten grundsätzlich ein „Cap“ die Performance des Produktes nach oben und/oder nach unten beschränkt, ist dies bei Partizipations-Produkten nicht der Fall. Allenfalls gibt es einen „Knock-in“, der einen begrenzten Schutz vor Verlusten bietet.
Bei Kapitalschutz-Produkten wird ein bestimmter Prozentsatz des ursprünglichen Anlagekapitals zum Laufzeitende (!) garantiert. Es handelt sich also um Produkte, die vor unerwartet hohen Verlusten schützen sollen. Bei Renditeoptimierungs-Produkten wird die Performance des Produktes durch einen „Cap“ beschränkt. Der Wert der Anlage kann nicht über diese Grenze steigen.
Unterkategorien bei Partizipations-Produkten
Wir beschränken uns auf die Darstellung der Grundzüge der bekanntesten Unterkategorien:
Tracker-Zertifikate: Sie bilden die Entwicklung des zugrunde liegenden Basiswertes 1:1 ab. Sie steigen also so stark wie der Basiswert und fallen auch entsprechend. Mit Tracker-Zertifikaten kann beispielsweise auf die Performance eines Index‘ gesetzt werden.
Outperformance-Zertifikate: Auch diese Produkte bilden die Entwicklung eines Basiswertes ab. Sofern diese jedoch positiv verläuft, nimmt das Outperformance-Zertifikat stärker an Wert zu als der Basiswert (=Outperformance zum Basiswert).
Bonus-Zertifikate: Steigt der Basiswert, legt das Zertifikat genausoviel an Wert zu. Sinkt jedoch der Basiswert, so kommt der „Knock-in“ ins Spiel: Er bietet einen gewissen Puffer, bis zu dem der Investor keinen Verlust zu befürchten hat. Wird jedoch auch der Knock-in berührt, nimmt der Anleger voll am Verlust des Basiswertes teil.
Es gibt noch zahlreiche weitere Varianten von Partizipations-Produkten. Zudem ist die Branche in der Entwicklung von Neuheiten äusserst kreativ. Die grundlegenden Merkmale helfen jedoch bei der Einordnung und Analyse dieser Anlagekategorien.
siehe Tabelle im beiliegenden PDF
