Ansprechende Aussichten für das zweite Halbjahr 2014
Das erste Halbjahr 2014 war an den Börsenplätzen in Europa und den USA überaus erfolgreich. Zwar war der Start ins Jahr holprig. Angesichts der guten Konjunkturaussichten und der lockeren Geldpolitik der Notenbanken übernahmen die Optimisten aber sehr schnell wieder das Ruder. Mit einem Plus von 5.26% im SMI, 5.05% beim Eurostoxx 50 und 5.50% im S&P500 konnten die Börsen an die Aufwärtsdynamik des Vorjahres anknüpfen. Angesichts der weiter guten Aussichten gehen wir mit grossem Optimismus in die zweite Jahreshälfte und halten an unserer Übergewichtung von Aktien aus dem Euro-Raum und den USA fest. Zugleich erhöhen wir unser Votum für Schweizer Aktien von „neutral“ auf „übergewichten“. Denn die jüngst angekündigten geldpolitischen Lockerungsmassnahmen der EZB lassen der Schweizerischen Nationalbank fast keinen Spielraum, um die Anbindung des Franken an den Euro aufzuweichen. Diese Währungsstabilität dürfte, ebenso wie die Konjunkturerholung in Gesamteuropa, eine wesentliche Triebkraft für die Schweizer Wirtschaft werden. Wir erwarten ein Schweizer BIP-Wachstum von mindestens 2.0%. 2015 sollte dieser Wert sogar noch getoppt werden.
Der schweizerische Binnenmarkt glänzt: Der Konsum steigt stetig auf breiter Basis und die Baubranche profitiert vom anhaltend tiefen Zinsumfeld. Hinzu kommt, dass die Schweizer Exportindustrie überdurchschnittlich an der wirtschaftlichen Erholung in den OECD-Ländern, in die laut Julius Bär gut 90% der Ausfuhren fliessen, partizipieren werde. Angetrieben von der US-Wirtschaft, die nach einem witterungsbedingten miserablen Q1 wieder Fahrt aufgenommen hat, einer robusten Konjunkturentwicklung in Deutschland und einer sich stabilisierenden chinesischen Wirtschaftsentwicklung, sollte sich die Erholung rund um den Globus fortsetzen.
Angesichts dessen rechnen wir damit, dass die börsenkotierten Schweizer Unternehmen wieder ein dynamischeres Umsatz- und Gewinnwachstum an den Tag legen werden, was die gegenwärtig vergleichsweise hohen Aktienbewertungen wieder relativieren sollte.
Wir hatten Ende 2013 ein Kursplus im mittleren einstelligen Prozentbereich (5 bis 8%) für den SMI in Aussicht gestellt. Nach der überraschend starken Entwicklung in den ersten sechs Monaten erhöhen wir unsere Prognose leicht und gehen nun von einem Plus im tiefen zweistelligen Prozentbereich aus (10 bis 12%). Darüber hinaus dürfte ein weiterer Aspekt die Entwicklung an den Aktienmärkten unterstützen. Angesichts der starken Performance von Staatsanleihen aus der europäischen Peripherie, die die Risikoaufschläge zu Benchmark-Anleihen unter 100 Basispunkte gedrückt hat und somit kaum mehr für die Risiken entschädigen, gehen wir von einer Umschichtungswelle aus den Anleihe- in die Aktienmärkte aus. Dieses erhöhte Aktieninteresse dürfte die Kursentwicklung stützen.
Konklusion:
Die Ampeln stehen für die Aktienmärkte in Europa und Amerika auf grün. Entsprechend erhöhen wir unser Votum für Schweizer Aktien auf Übergewichten.
Viele weitere Empfehlungen finden Sie Woche für Woche in der aktuellen Ausgabe des „the investor“.
Bestellen Sie jetzt Ihr gratis Probe-Abo im Wert von CHF 50.- / EUR 50.- oder gleich ein Jahresabonnement für CHF 398.- / EUR 398.-
