Renditeoptimierungs-Produkte stellen die dritte von insgesamt vier vom SVSP definierten Hauptkategorien dar (vergleichen Sie dazu unter anderem Ausgabe 21 vom 6. Juni 2008). Um diesen Produkttypus besser zu verstehen, empfehlen wir Ihnen erneut, die nachfolgenden Ausführungen zu lesen und dabei die Grafiken unter www.svsp-verband.ch zu studieren. Zudem dürfte ein vorgängiges Überfliegen des Artikels vom 20. Juni 2008 (Ausgabe 23) hilfreich sein.
Das grundsätzliche Wesen der Renditeoptimierungs-Produkte offenbart sich im direkten Vergleich mit den in Ausgabe 23 vorgestellten Partizipations-Produkten. Denn während Anleger bei Partizipations-Produkten mit vergleichsweise geringen Einschränkungen an der Entwicklung des jeweiligen Basiswerts teilhaben, sind Renditeoptimierungs-Produkte mit einem „Cap“ versehen. Dieser Cap begrenzt die mögliche Rendite des Produktes nach oben. Während das Produkt also rein theoretisch stark fallen oder gar wertlos verfallen kann, ist der Weg nach oben durch den Cap versperrt. Renditeoptimierungs-Produkte können nicht stärker steigen als der zuvor festgelegte Cap dies ermöglicht, ganz egal, wie gut sich der Basiswert entwickelt.
Daraus ergibt sich, dass Renditeoptimierungs-Produkte von Anlegern eingesetzt werden sollten, die mit einem seitwärts tendierenden oder lediglich leicht steigenden Basiswert rechnen. Denn wenn diese Markterwartung eintritt, zeigt sich, dass der scheinbare „Nachteil“ des Cap – die Begrenzung des möglichen Kursanstiegs – ein Vorteil ist. Der Cap wird nämlich regelmässig als Coupon ausbezahlt, den der Anleger einstreichen kann. Wenn sich der Basiswert also wie erwartet entwickelt, erzielt der Investor mit dem Strukturierten Produkt eine höhere Rendite, als er erzielt hätte, wenn er direkt in den Basiswert eingestiegen wäre. Diese „Optimierung“ der Rendite hat sich in der Namensgebung des Produkttypus niedergeschlagen.
Die Vielzahl der Unterkategorien zu behandeln, würde den Rahmen dieser grundlegenden Einführung sprengen. Anlegern, denen die vielfältige Welt der Strukturierten Produkte noch neu ist, sollten sich zuerst einen Überblick verschaffen, bevor sie in die Tiefe der Materie ab- respektive einsteigen.
Dennoch seien an dieser Stelle noch die Barrier Reverse Convertibles (BRC) erwähnt. Diese verfügen neben dem Cap auch über einen „Knock-in“, der eine zusätzliche Sicherheit darstellt. Wird diese Barriere während der Laufzeit nie berührt, kommt der Nennwert zur Auszahlung. Nur wenn der Kurs des Basiswerts diesen Knock-in touchiert, wird es etwas komplizierter. Sodann ist entweder eine Barabgeltung oder eine Anlieferung der Titel möglich, wobei auch noch zu beachten sein kann, ob der Basiswert zum Laufzeitende über oder unter dem Strike notiert. Der Coupon wird jedoch in jedem Fall ausbezahlt.
siehe Tabelle im beiliegenden PDF
