Aktie wird mit einem Abschlag zum inneren Wert gehandelt
Die Schweizer Beteiligungsgesellschaft, die im deutschen TecDax notiert ist, hat ein weiteres ausgezeichnetes Jahr hinter sich. Der Nettogewinn konnte vergangenes Jahr von CHF 931 auf CHF 1.47 Milliarden gesteigert werden. BB Biotech profitiert vor allem von der guten Performance der Biotech-Aktien. Kernbeteiligungen wie z.B. Celgene, Incyte oder Actelion haben nach Konzernangaben mit jeweils CHF 100 Millionen Gewinn einen wesentlichen Beitrag zur Portfolioentwicklung geleistet. Der Generalversammlung wird eine verrechnungssteuerfreie Barmittelausschüttung von CHF 11.60 Franken je Aktie vorgeschlagen. Das sind 65% mehr als im Vorjahr. Optimismus herrscht auch beim Blick auf das laufende Jahr. Die Produktpipelines der Unternehmen versprechen einige aussichtsreiche Markteinführungen, was die Umsatz- und Gewinnentwicklung beschleunigen sollte. Mittel- bis langfristig sollte der gesamte Biotech-Sektor neben Produktlancierungen auch von den steigenden Gesundheitsausgaben und dem generellen Ausbau des Gesundheitssystems in den Schwellenländern profitieren. Bis dato wachsen die Umsätze in der Branche im zweistelligen Prozentbereich, womit sich der Sektor deutlich dynamischer entwickelt als beispielsweise die Pharmaindustrie. Kurzfristig dürften einige Titel zudem von der anhaltend hohen M&A-Fantasie im Sektor profi-tieren. Die BB Biotech-Beteiligung Incyte oder Agios Pharmaceuticals gelten in der Branche als mögliche Übernahmeziele, was sich erfahrungsgemäss in stark steigenden Notierungen widerspiegelt.
Angesichts dessen gehen wir davon aus, dass BB Biotech auch 2015 zahlreiche Erfolge feiern wird, an denen Investoren nicht nur in Form eines steigenden Aktienkurses, sondern auch in Form einer hohen Dividenden partizipieren dürften. Entsprechend bietet die Aktie nicht nur Wachstumspotenzial, sondern lockt mit einer Dividendenrendite von gut 4% auch konservativere Anleger an. BB Biotech ist damit eine Ausnahme. Nach unseren Recherchen schütten aus dem 152 Werte umfassenden Nasdaq-Biotechnology-Index nur vier Unternehmen eine Dividende aus. Wir hatten die Aktie der Schweizer Beteiligungsgesellschaft mehrfach zum Kauf empfohlen. Seit unserer letzten Empfehlung Ende 2014 im Deutschen Börsenbrief hat die Aktie nochmals gut 30% an Wert gewinnen können. Seit September 2011 hat sich das Papier damit fast versiebenfacht. Aber ist die Aktie nach dieser fulminanten Rallye noch ein Kauf? Der Wert aller Beteiligungen je Aktie stieg 2014 um 72.3% auf CHF 324.85. Entsprechend wird das Papier auf dem aktuellen Kursniveau von CHF 319 noch immer mit einem Abschlag zum inneren Wert gehandelt, was aus unserer Sicht nicht gerechtfertigt ist. Auch bezüglich klassischer Bewertungsparameter, wie dem KGV, ist das Papier noch moderat bewertet.
Konklusion:
Wir empfehlen, das Papier von BB Biotech weiter zum „Kauf“. Trotz der starken Kursperformance ist die Aktie noch nicht überteuert und bietet langfristig orientierten Anlegern noch reichlich Luft nach oben.
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