Der Versicherungskonzern hat an dem jüngst durchgeführten Investors Day in London unsere grösste Befürchtung zerschlagen. CEO Mario Grecco bestätigte, dass der Konzern an einer Mindestdividende von CHF 17.00 pro Anteilsschein festhält. Zugleich wird die Ausschüttungsquote bei 75% des den Aktionären zurechenbaren Gewinns liegen. Gemäss der bis 2019 abgegebenen Prognosen bedeutet dies, dass Zurich in dieser Periode Mittelzuflüsse von USD 9.5 Milliarden generieren muss. Im Sommer hatten Aussagen des CEO noch darauf hingewiesen, dass Zurich angesichts des laufenden Restrukturierungsprozesses die Dividende mitunter kürzen könnte. Diese Befürchtungen haben sich jetzt in Luft aufgelöst und dürften der Aktie nachhaltig Rückenwind geben. Auf Grundlage unseres Prognosemodells erwarten wir, dass Zurich die Dividende in den kommenden drei Jahren sukzessive steigern kann. Wir rechnen gegenwärtig mit einem Wachstum der Dividende pro Aktie ab 2018 von gut 6%, womit sich für 2019 eine Dividendenrendite von über 7% ergibt – was aus unserer Sicht sehr attraktiv ist. Die übrigen Ankündigungen des Konzerns (Kostensenkungen, Finanzziele) waren mehr oder weniger wie erwartet und stellen entsprechend eher eine Evolution als eine Revolution bei Zurich dar. Aus unserer Sicht hat CEO Grecco die richtigen Stellschrauben im Konzern angezogen, um den Versicherungsriesen nachhaltig wieder in ruhigeres Fahrwasser zu lotsen.
Konklusion:
Wir hatten unser Rating in Ausgabe 19/2016 bei CHF 234.40 von „Halten“ auf „Kaufen“ umgestuft. Angesichts der attraktiven Bewertung ist weiter viel Luft nach oben (+15%). Kaufen!
