Der marktbreite amerikanische S&P500 erholt sich in kleinen Schritten vom Ende August/Anfang September erlittenen Rückschlag. In den zurückliegenden gut vier Wochen hat der Aktienindex eine leichte Aufwärtstrendlinie ausgebildet, die den Index zeitweise wieder in den Anfang August lancierten Seitwärtskanal zwischen gut 2‘170 Punkten am unteren und 2‘190 Zählern am oberen Ende hievten. Der Index konnte das hohe Niveau nicht nachhaltig halten und notiert gegenwärtig leicht unter dieser Zone. Negativ ist, dass der Index in den vergangenen Wochen ein aus unserer Sicht bearisches Dreieck ausgebildet hat. Entsprechend könnte der S&P500 in den kommenden Tagen aus charttechnischer Sicht vor einer weiteren Korrekturphase stehen. Zudem fällt es dem amerikanischen Börsenbarometer derzeit schwer, aus dem Überwinden der 20-Tage-Durchschnittslinie nachhaltige Kaufimpulse zu generieren. Wir erwarten, dass der Index die bearische Dreiecksformation in den kommenden Tagen nach unten hin auflöst. Dies konnte den S&P500 kurzfristig bis auf das September-Tief sinken lassen, wo jedoch ein bullischer Widerstand weitere Kursverluste verhindern sollte.
Unsere Prognosen für die verschiedenen Anlagehorizonte
Wir gewichten die kurz- bis mittelfristigen Risiken für den amerikanischen Aktienmarkt derzeit deutlich höher als die Renditechancen. Aus unserer Sicht völlig offen ist die in wenigen Tagen beginnende Q3-Berichtssaison. Die in den letzten Wochen sehr gemischt ausgefallenen Konjunkturdaten lassen einen realistischen Blick in die Zukunft kaum zu. Grundsätzlich gehen wir jedoch davon aus, dass die US-Unternehmen die seit einigen Quartalen anhaltende Gewinnrezession eindämmen, wenn nicht sogar stoppen konnten. Aufgrund der hohen Bewertung wäre jedoch eine deutliche Gewinnausweitung nötig, um ein noch höheres Kursniveau zu rechtfertigen. Darüber hinaus dürfte der am Freitag – nach Redaktionsschluss – veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht weitere Hinweise auf eine bevorstehende Leitzinserhöhung in den USA liefern. Wie die Märkte darauf reagieren, erscheint uns kaum vorhersehbar. Die Marktteilnehmer könnten dies als Zeichen dafür interpretieren, dass die US-Wirtschaft stark genug ist und die Börsen Richtung Norden tendieren lassen. Wahrscheinlicher erscheint uns gegenwärtig aber, dass den Investoren angesichts einer Leitzinserhöhung der Schrecken in die Glieder fährt.
Konklusion:
Wir erwarten eine kurzfristige Korrektur an den US-Aktienmärkten. Auch auf mittelfristige Sicht überwiegen unseres Erachtens die Risiken.
