Die Kursentwicklung der Vienna Insurance Group (VIG) hat die Aktionäre der Versicherungsgruppe verwöhnt. Seit Juli 2016 verbucht die Aktie ein Plus von 75%. Allerdings trügt der Blick. Denn mit dem Kurszuwachs ist erst gut die Hälfte der zwischen April 2015 bis Juli 2016 erlittenen Kursverluste wettgemacht. Nimmt man die historische Entwicklung der Aktie als Basis, so besteht zumindest die grosse Wahrscheinlichkeit, dass die Aktie in den kommenden Monaten nochmals eine Schippe drauflegen wird und sich der starke Aufwärtstrend der letzten Monate fortsetzt. Einerseits stützt die gute Stimmung am österreichischen Aktienmarkt im Allgemeinen und im Versicherungssektor im Speziellen den Aufwärtstrend. Andererseits überzeugt VIG auch mit einer operativen Erholung. Die Wachstumsraten in Österreich und in den für VIG wichtigen Zentral- und Osteuropäischen Märkten (CEE) haben sich in den vergangenen Quartalen deutlich beschleunigt. Aus den CEE-Ländern stammen rund die Hälfte des VIG-Gewinns und auch der Prämienanteil liegt bei 50%. Und der CEE-Markt hat noch reichlich Potenzial – sofern sich auch dort die Konjunkturerholung festigt und der allgemeine Wohlstand steigt. Denn die Pro-Kopf-Versicherungsausgaben liegen bei nur gut einem Zwölftel des österreichischen Niveaus. Ferner optimiert VIG derzeit die Konzernstruktur, um die Kosten zu senken. Allerdings dürften diese Einsparungen durch eine teure Digitalisierungsoffensive zum Teil zunichtegemacht werden.
Konklusion:
Das konjunkturelle Umfeld in Österreich und Osteuropa spricht für ein weiter dynamisches Wachstum. Die Aktie spiegelt dies u.E. nur unzureichend wider. Schwache Tage zum Einstieg nutzen!
