Wir hatten die Aktie der Kioskbetreiberin Valora in Ausgabe 23/2019 trotz einiger operativer Unsicherheiten zum Kauf empfohlen. Die jüngst vorgelegten Halbjahreszahlen stützen unsere positive Sicht auf Valora. Zwar enttäuschte die Umsatzentwicklung leicht – die Erlöse gingen im ersten Halbjahr leicht um 0.3% auf CHF 1.005 Milliarden zurück. Dafür überzeugte Valora mit einer deutlich ausgeweiteten Profitabilität. Das Ebit konnte um 8.6% auf CHF 42.8 Millionen und die entsprechende Marge um 0.3 Prozentpunkte verbessert werden – dort machten sich vor allem tiefere Refinanzierungskosten bemerkbar und im Vorjahr belastete eine Wertberichtigung. Der Reingewinn stieg um 46% auf CHF 27.4 Millionen. Positiv werten wir zudem, dass das Management an den bisherigen Jahresprognosen festhält und dass der freie Cash Flow deutlich gestiegen ist.
Konklusion:
Der Semesterausweis liefert viele gute Nachrichten für die Aktionäre der Kioskbetreiberin. Wir halten an unserer Kauf-Empfehlung unverändert fest.
