Die Aufnahme der UBS in unser Musterdepot war auch innerhalb unserer Büros keineswegs unumstritten. Zu oft hatte die Performance der Aktie enttäuscht. Anfänglich schienen die Pessimisten auch die Oberhand zu behalten. Doch scheint die Aktie seit Anfang Dezember 2017 endlich den Schalter umgelegt zu haben. Das Kursplus beträgt im zurückliegenden Monat gut 10% und wir sind überzeugt, dass das Papier in den kommenden Monaten noch deutlich höher notieren wird. Ähnlich wie bei der CS Group dürfte auch die UBS aufgrund der US-Steuerreform eine milliardenschwere Wertberichtigung in Höhe von geschätzt CHF 2.6 Milliarden auf das US-Geschäft vornehmen. Doch ähnlich wie im Fall CS dürfte dies an der Börse mit einem Achselzucken hingenommen werden. Denn letztlich stimmt das gesamtwirtschaftliche Umfeld für eine deutliche Geschäftsbelebung im laufenden Jahr – nicht zuletzt wegen der US-Steuerreform. Wir rechnen auf Stufe Ebit mit einem Wachstum von gut 20% in diesem und 16% im kommenden Jahr.
Konklusion:
Die UBS-Aktie hat im Dezember 2017 gleich zwei Gänge höher geschaltet. Die Bankenbranche könnte insgesamt vor einer Renaissance stehen. Die UBS ist eine gute Möglichkeit, um daran zu partizipieren.
