Nach einer absolut enttäuschenden Performance hatten wir in Ausgabe 30/2019 unseren Depotwert U-Blox mit massiven Verlusten (-43%) verkauft. Zwar hat sich die Aktie im Zuge der allgemeinen Rallye erholt. Die jüngsten Nachrichten von U-Blox stärken unsere negative Sicht auf den Konzern. Denn im Rahmen des Investorentags hat U-Blox wieder einmal die mittelfristigen Prognosen gekappt bzw. verschoben. Immerhin blieb die Prognose für das laufende Jahr unangetastet. Neu erwartet U-Blox, den Umsatz bis zum Jahr 2023 auf CHF 700 Millionen bis CHF 800 Millionen ausweiten zu können. Bisher sollte dieses Ziel bereits im Jahr 2022 erreicht werden. Das Free-Cashflow-Ziel wurde zwar bei 7% bis 10% belassen, aber ebenfalls um ein Jahr nach hinten verschoben. Düster sind hingegen die Margenprognosen für das Ebit bzw. das Ebitda. Die angepeilte Ebit-Marge wurde von 12% bis 15% auf neu 10% bis 13% und die Ebitda-Marge von 22% bis 25% auf neu 20% bis 25% gesenkt.
Konklusion:
Es ist die zweite Gewinnrevision im Jahr 2019. Eine Negativ-Entwicklung, die seit dem Jahr 2017 Tradition hat. Wir haben das Vertrauen in die Prognosen des Konzerns verloren – sie sind nicht das Papier wert, auf denen sie stehen. „Strong Sell“!
