Auch wenn die Aktienkursentwicklung unseres Depotwerts in den vergangenen Wochen enttäuschend ist, halten wir an unserem Engagement fest. Während der Gesamtmarkt hoch und höher tendiert, durchläuft die Aktie von Tesla derzeit eine erneute Schwächephase und sackte jüngst sogar unter die wichtige USD 300-Marke. Zuletzt sorgte ein Bericht des renommierten US-Verbrauchermagazins „Consumer Report“ für Ernüchterung. Das Magazin riet den US-Kunden nicht mehr, das neue Model 3 von Tesla zu kaufen. Beschwerden über lose Teile an der Karosserie, kaputte Scheiben und Fehler im Lack hätten sich gehäuft. Die Zuverlässigkeit sei schon immer eine Schwachstelle von Tesla gewesen, so das US-Magazin. Allerdings relativieren die Tester zugleich ihre Aussagen: Denn vom Fahrverhalten sind die Tester begeistert. Der sog. Road-Score war sogar annähernd so gut wie jener des BMW 3er. Alles halb so schlimm also. Und Tesla hat in der Vergangenheit bereits bewiesen, berechtigte Kritikpunkte zügig aus der Welt schaffen zu können. Tesla selbst berichtete, die angeführten Mängel bereits bei den neu produzierten Modellen beseitigt zu haben. Ohnehin würden wir dem Testbericht des Magazins nicht allzu grossen Wert beimessen. Denn wie wir selbst aus unserem Umfeld erfahren, sind Tesla-Fahrer begeistert und schauen über kleinere Mängel hinweg. Kunden von Tesla, so scheint es, haben eine ähnliche Markentreue wie Kunden von Apple.
Das Amazon der Autobranche
Tesla hat jüngst die nächsten 4‘000 Model 3 nach Europa verschifft und treibt zugleich die China-Expansion an, womit etwaige Wachstumsdellen im US-Markt auffangen werden sollen. Wir sind begeistert von dieser aggressiven, wenn auch zugegebenermassen nicht risikolosen Strategie. Doch wir sehen mittlerweile verblüffende Parallelen zu einem anderen Star aus dem amerikanischen Wirtschaftsleben: Amazon. Auch Amazon investierte anfänglich viel und verlor auf operativer Ebene reichlich Geld. Langfristig zahlte sich die aggressive Strategie jedoch aus. Beide Konzerne haben einen Markennamen aufgebaut, der weltweit die Kunden anzieht. Und der Weg nach oben, so viel ist auch klar, ist ein steiniger. Tesla überzeugt uns mit einem dynamischen Wachstum, welches sich auf mittel- bis langfristige Sicht auch in stetig steigenden Gewinnen ausdrücken wird. Im Schnitt erwarten Analysten, dass Tesla bis zum Jahr 2022 den Umsatz auf über USD 40 Milliarden gegenüber 2018 mehr als verdoppeln kann. Zudem soll der E-Autobauer ab 2019 auf Jahresbasis Gewinne schreiben. Allerdings sollten sich Investoren über die Risiken bewusst sein. Anders als Amazon kämpft Tesla auf der Zeitachse stets gegen hohe Fixkosten und permanent neue variable Kosten. Die Skalierungseffekte einer Internetfirma wie Amazon sind grundlegend andere als jene von Tesla.
Handelskrieg USA/Europa
Auf kurze bis mittlere Sicht kommen die grössten Risiken für die Entwicklung von Tesla jedoch von der Politik. Als Rache für Einfuhrzölle von Donald Trump auf Autos aus Europa könnte die EU Zölle auf Elektroautos von Tesla verhängen. „Die Elektroautos von Tesla stehen auf der Liste der EU-Gegenmassnahmen“, hat die WirtschaftsWoche aus EU-Kreisen erfahren. Allerdings erwägt die deutsche Bundesregierung zugleich, das Elektroauto-Förderprogramm über den Sommer hinaus zu verlängern. Denn von den für das Programm zur Verfügung stehenden EUR 600 Millionen wurden erst gut EUR 130 Millionen abgeschöpft.
Konklusion:
Tesla ist für uns ein langfristiges und strategisches Investment. Wir sind von den Erfolgsaussichten des Konzerns überzeugt. Die Aktie bleibt ein klarer Kauf.
