Die Kursentwicklung des Elektroautopioniers überrascht uns. Aus unserer Sicht profitiert das Papier vor allem von der Fantasie, dass Tesla dereinst – in einer fernen Zukunft – zu einem profitablen Massenanbieter werden kann. Denn die Fakten sprechen unseres Erachtens klar gegen ein Investment in Tesla. Die jüngst veröffentlichten Produktionszahlen für den Tesla 3 waren erschreckend schwach. Im dritten Quartal stellte Tesla nur gerade 260 Tesla-3-Einheiten her. Ursprünglich hatte der Konzern eine Produktion von 1‘500 Einheiten im dritten Quartal angepeilt. Zumal wir nach wie vor bezweifeln, dass Tesla mit dem angebotenen Verkaufspreis des Tesla 3 wirklich Geld verdient. Im Gegenteil dürfte Tesla pro verkaufter Einheit sogar einen Verlust erleiden. Darüber hinaus deuten unsere Berechnungen darauf hin, dass sich die Cash-Burn-Rate in der zweiten Jahreshälfte nochmals erhöhen dürfte, was weitere Kapitalmassnahmen wahrscheinlicher macht. Und ein nachhaltiger Gewinn ist auf Jahre nicht in Sicht.
Konklusion:
Tesla profitiert an der Börse vom First-Mover-Effekt. Spätestens wenn die grossen Massenhersteller ab dem kommenden Jahr ihre neuen E-Modelle auf den Markt bringen, wird die Luft für Tesla rauher werden.
