Nach der sehr starken Performance im Juli haben die Marktteilnehmer Ende zuletzt einen Gang zurückgeschaltet. In den vergangenen gut zwei Wochen bewegte sich der Swiss Market Index in einem gut 30 Punkte breiten Band. Die laufende Konsolidierung am Schweizer Aktienmarkt erscheint nach der ansehnlichen Sommerrallye überfällig – über Wochen bewegte sich der Index entlang des oberen Bollinger Bandes, ohne dabei namhafte Rückschläge wegstecken zu müssen. Zugleich übersprang der Schweizer Leitindex die charttechnisch wichtige 200-Tage-Durchschnittslinie, was gemäss Lehrbuch für eine mittelfristige Trendwende spricht. Entsprechend liesse sich die laufende leichte Konsolidierung dahingehend interpretieren, dass der Markt nur etwas Luft holen muss, um dann die Aufwärtsbewegung fortzusetzen. Anleger sollten jedoch bedenken, dass die Sommerrallye im Juli ferienbedingt von zeitweise sehr dünnen Handelsvolumina begleitet wurde. Mit dem nahenden Ende der Sommerferien wird sich zeigen müssen, ob die Aufwärtsbewegung wirklich nachhaltig war.
Unsere Marktprognose
Die allmählich auslaufende Berichtssaison für das zweite Quartal 2018 war in der Summe bisher befriedigend. Es gab Licht aber auch Schatten. Die überraschende Sommerrallye im Juli erscheint uns vor allem als Korrektur der übertriebenen Abwärtsbewegungen in den vorangegangenen Monaten.
Aus unserer Sicht wird für die mittelfristige Kursentwicklung am Schweizer Aktienmarkt entscheidend sein, ob und wie sich die USA und China im Handelskonflikt annähern. In unserem Basisszenario gehen wir weiter davon aus, dass eine Lösung des Konfliktes vor den US-Wahlen im November wahrscheinlich ist, was an den Märkten zu neuem Optimismus führen dürfte. Wir halten aufgrund der weiter bestehenden Unsicherheiten an unserer bisherigen Anlagestrategie fest und versuchen, die Risiken tief zu halten.
Konklusion:
Die Verluste im SMI haben sich durch die Juli-Rallye deutlich verringert. Wie nachhaltig dieser Aufschwung ist, wird das Ende der Ferienzeit zeigen. Wir bleiben zurückhaltend.
