Wir hatten die Aktie von Swatch Ende März (Ausgabe 10/2017) bei CHF 342 zum Kauf empfohlen. Nachdem der Titel zwischenzeitlich unser Kursziel von CHF 390 deutlich überschritten hatte und Anfang Mai bei CHF 412 notierte, ist die Aktie in den vergangenen Wochen im Zuge der allgemeinen leichten Konsolidierung wieder zurückgekommen. Das jüngst veröffentlichte Halbjahresergebnis war zwar nicht gerade berauschend, aber zumindest einen Hauch besser als von einzelnen Analysten erwartet worden war. Zugleich hellte sich das Umfeld auf. Das Management des Uhrenherstellers sprach von einer Wachstumsbeschleunigung im Juni und Juli dieses Jahres. Mit Blick auf die zweite Jahreshälfte gab sich der Konzern betont optimistisch. Wir haben jedoch in zweierlei Hinsicht Bedenken: 1. Swatch ist bekannt für seine optimistischen Prognosen, die nicht immer erfüllt werden. 2. Basierend auf den gegenwärtigen Konsensschätzungen müsste Swatch um 7% im zweiten Halbjahr wachsen, um ihr Ziel zu erreichen. Ambitioniert, aber machbar.
Konklusion:
Wir halten an unserer Kauf-Empfehlung für den Uhrenhersteller fest. Das Geschäft sollte sich im zweiten Halbjahr signifikant beschleunigen. Wir erhöhen unser Kursziel von CHF 390 auf CHF 420.
