Die Übernahme der amerikanischen Tegra Medical überzeugt uns. Durch die Akquisition stösst SFS in den sehr attraktiven US-Markt für medizinische Geräte, der im Jahr im Schnitt um rund 5% wächst. Tegra generiert einen Umsatz von gut USD 80 Millionen (was gut 5% des SFS-Umsatzes entspricht welcher zu 90% in den USA erwirtschaftet wird. Die Ebitda-Marge dürfte unseren Schätzungen zufolge rund 20% betragen, was in etwa dem Schnitt von SFS entspricht. Somit rechnen wir nicht mit negativen Folgen punkto Margenentwicklung. Wir schätzen, dass durch die Übernahme das Geschäft mit Medical Devices innerhalb der SFS an Gewicht erhält – von 2% auf 8% der Gruppenerlöse. Aufgrund des defensiven Charakters dieses Geschäftes erhöht sich die Visibilität bei SFS. Investierte Anleger sollten das SFS-Papier halten!
