Unser Depotwert SFS erholt sich vom Frankenschock des vergangenen Jahres. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr zwar um 2.7%, was jedoch vor allem auf positive Währungseffekte zurückzuführen ist (2.2%). Auf organischer Ebene dürfte SFS im zweiten Quartal den Umsatz stabil gehalten haben. Beachtenswert ist jedoch die starke Margenentwicklung. Auf Stufe Ebita verbesserte sich diese um 300 Basispunkte auf 13.6%. Aufgrund höherer Finanzierungskosten und höherer Steuern blieb SFS mit einem Gewinn von CHF 47 Millionen hinter den Erwartungen zurück (CHF 49 Millionen). Aus unserer Sicht zeigen die Zahlen, dass das Management erfolgreich in einem schwierigen Konjunktur- und Währungsumfeld agiert. Wir gehen davon aus, dass SFS dieses und kommendes Jahr auf Stufe Ebit zweistellig wächst. Die Story ist intakt!
