Unser Depotwert hat mit den jüngst vorgelegten Zahlen für das erste Semester des Geschäftsjahres 2017/18 (per Ende März) unsere Erwartungen erfüllt. Der starke Umsatzanstieg von 14% auf CHF 108.3 Millionen, die verbesserte Profitabilität (die Ebit-Marge stieg um 2 Prozentpunkte auf 8.3%, exkl. Sondereffekte 6.9%) sowie der starke Auftragseingang (+15% auf CHF 114.4 Millionen) überzeugen. Dass unter dem Strich der Gewinn etwas sank, ist auf die US-Steuerreform und die laufende Restrukturierung in der Division Power Magnetics zurückzuführen. Wir sehen Schaffner auf einem guten Weg, um die Restrukturierung der Power Magnetics Sparte schnell und erfolgreich abschliessen zu können. Schaffner dürfte – sofern die Konjunktur nicht blitzartig absackt – die gesetzten Ziele für das laufende Jahr erreichen, was sich aus unserer Sicht noch nicht ausreichend im Aktienkurs widerspiegelt.
Konklusion:
Schaffner bekräftigte seine mittelfristigen Ziele eines organischen Umsatzwachstums von durchschnittlich 5% und einer Ebit-Marge von mind. 8%. Die Aktie bleibt ein Kauf.
