Der Softwarekonzern sei das am schnellsten wachsende Unternehmen unter den Cloud-Anbietern, kommentiert SAP-Chef Bill McDermott die Q3-Zahlen etwas vollmundig. Fakt ist: Der Konzern wächst schnell, sogar schneller als die ohnehin als arg optimistischen Analys-ten prognostiziert hatten. Kein Wunder also, dass SAP die Prognose für die Umsatzentwicklung und das operative Ergebnis erneut recht deutlich anhob. Doch die Aktionäre wollen bei SAP neben Wachstum vor allem auch eine steigende Profitabilität sehen – und genau dort hakt es noch immer. Die operative Marge sank unerwartet stark von 29.3% im Vorjahr auf 28.9%. Analysten hatten im Schnitt mit 30.1% gerechnet. Damit haben sich die Versprechen des Managements, dass die Trendwende bei der Marge eingeläutet sei, in Schall und Rauch aufgelöst. Anders als beim klassischen Software-Verkauf zahlen Kunden bei Cloud-Lösungen über die gesamte Vertragslaufzeit und nicht auf einmal. SAP muss demnach erst die Kosten für Vertrieb, Wartung usw. stemmen, ehe im Laufe der Zeit durch die Abo-Gebühren die Gewinnschwelle erreicht wird. Dieser Prozess benötigt Zeit.
Konklusion:
Das SAP-Geschäftsmodell drückt kurzfristig auf die Marge, sorgt aber längerfristig für ein planbares Geschäft und steigende Gewinne. Haben Sie Geduld – es wird sich auszahlen.
