Die Aktie des Logistikkonzerns kommt seit Anfang April nicht vom Fleck und pendelt seitdem in einem Preisband zwischen CHF 120 am unteren und CHF 130 am oberen Ende. Dabei hatte die Aktie einen glänzenden Jahresstart hingelegt und notierte Mitte Januar bei über CHF 162. Doch die Sorgen um den globalen, freien Handel, die schlechter werdende Börsenstimmung und Geschäftszahlen, die nicht gerade Euphorie entfachen konnten, liessen die Aktie taumeln. Wir gehen nicht davon aus, dass sich an diesem trüben Gesamtbild schnell etwas ändern wird und die Aktie ihre Seitwärtsbewegung fortsetzt, wobei die Gefahr weiterer Kursrückgänge – durch den nun deutlich eskalierenden Handelsstreit der USA mit China und Europa – steigt. Zumal das Papier auf Grundlage der Gewinnprognose für dieses und kommendes Jahr wirklich kein Schnäppchen ist. Auf Basis des für 2018 erwarteten Gewinns weist das Papier ein KGV von über 50 aus. Das 2019er KGV beträgt über 24. Der deutlich besser dastehende Wettbewerber Kühne + Nagel wird im direkten Vergleich mit einem Abschlag bewertet.
Konklusion:
Wir ziehen Investments in Kühne + Nagel vor – der Wettbewerber wächst deutlich schneller und schneidet auch bei der Konversionsrate (operatives Ergebnis/Rohertrag in %) deutlich besser ab.
