Die Aktie des deutschen Leuchtmittelherstellers war einer unserer Aktientipps für das Jahr 2016 (siehe Ausgabe 46/2015). Bisher enttäuscht das Papier nicht. Während der Gesamtmarkt noch immer tief im Minus liegt, hat die Aktie von Osram seit dem Jahreswechsel fast 24% zulegen können. Zuletzt erhöhte die Citigroup ihre Einschätzung zur Aktie auf «Buy» und legte das Kursziel auf EUR 56 fest. Wir gehen davon aus, dass Osram die Neuausrichtung auf das LED-Geschäft erfolgreich stemmt und die mittelfristigen Ziele erreichen kann. Osram erwartet in fünf Jahren mit dem LED-Geschäft einen gleich hohen Umsatz wie im klassischen Lichtgeschäft erzielen zu können, dabei aber das Betriebsergebnis zu verdoppeln. Wir rechnen für das laufende Jahr mit einem Ebit von EUR 330 Millionen, was einem Zuwachs von gut 24% entspricht. 2017 dürfte sich das Wachstum dann mit gut 27% nochmals beschleunigen. Vor diesem Hintergrund bietet die Aktie trotz der starken Performance seit dem Jahreswechsel weiter ein grosses Aufwärtspotenzial.
Konklusion:
Mit einem KGV 2016 von 11 und einem KGV 2017 von 15 ist die Aktie nach wie vor attraktiv gepreist. Wir empfehlen, die Aktie zu kaufen.
