Der finnische Netzwerkausrüster ist vergleichsweise ungeschoren durch die Dezember-Verwerfungen an den Aktienmärkten gekommen. Zwar verzeichnete auch die Nokia-Aktie ein recht wildes Auf und Ab – letztlich bewegten sich diese Ausschläge aber im Vergleich zum Gesamtmarkt noch in einem normalen Rahmen. Wir sind überzeugt, dass die Finnen 2019 vor einem ausgesprochen guten Jahr stehen – sowohl operativ als auch an der Börse. Wir gehen davon aus, dass sich im Jahresverlauf die Investitionen in den Aufbau der 5G-Netze deutlich verstärken, wovon Nokia überdurchschnittlich profitieren sollte. Wir erwarten für 2019 beim Ebit einen Zuwachs von gut 30% und beim Ertrag pro Aktie von mehr als 40%. Dieses Wachstum dürfte sich 2020 zwar leicht abschwächen, aber sich immer noch deutlich im zweistelligen prozentualen Bereich befinden. Auf Basis unserer mittel- bis langfristigen Gewinnschätzungen wird das Papier gegenwärtig mit einem 2019er KGV von weniger als 16 und einem 2020er KGV von gerade 12 gehandelt, was unseres Erachtens nicht den wahren Wert des Unternehmens widerspiegelt. Zudem überzeugt uns die Dividendenrendite von prognostiziert (2020). Auch auf Seiten der Analysten zählt Nokia mittlerweile zu einer ganz heissen Wette: Gegenwärtig covern 35 Analysten den Titel. 26 von ihnen empfehlen, die Aktie zu kaufen, nur zwei stufen den Titel mit „Sell“ ein.
Konklusion:
Nokia gehört für uns 2019 zu den ganz grossen Überaschungskandidaten. Die Finnen sollten sehr stark vom Aufbau des 5G-netzes profitieren, was sich noch nicht im Aktienkurs widerspiegelt.
