Zuletzt lief es für den an der Nasdaq gelisteten chinesischen Internet-Konzern nicht mehr rund. Die Aktie ist seit dem Jahreswechsel im Sinkflug und auch auf operativer Ebene musste NetEase zuletzt markante Rückschläge wegstecken. Vor allem im Segment „Online/Mobile Gaming“, das gut 64% des Umsatzes und fast 90% des Gewinns ausmacht, lief es nicht rund. Die Erlöse im Online-Gaming sanken im Jahresvergleich um 19%, der adjustierte Nettoertrag in Lokalwährung brach sogar um 70% ein. Doch der Konzern gibt Gegensteuer: Bereits 20 neue Titel hat NetEase im Bereich Mobile/PC-Gaming lanciert. Zudem soll der „Lebenszyklus“ der Spiele über zusätzliche Expansion-Packs verlängert werden. Das kostet zwar Geld und dürfte in diesem Geschäftsjahr negativ auf die Margen wirken. Langfristig dürfte NetEase von diesen Massnahmen profitieren und wieder ein beschleunigtes Wachstum verzeichnen. Wir erwarten 2019 eine deutliche Verbesserung beim Umsatz- und Ebitwachstum.
Konklusion:
Im direkten Vergleich hat Tencent punkto Wachstum und Profitabilität die Nase vorn. Doch NetEase hat u.E. die richtigen Schritte eingeleitet, um den Turnaround in Angriff zu nehmen. Die Aktie ist ein spek. Kauf.
