Als Mark Schneider im Januar 2017 das Ruder beim Nahrungsmittelmulti übernahm, hatte der Konzern Schlagseite. Das Wachstum enttäuschte seit Quartalen und eine Zukunftsstrategie war zu diesem Zeitpunkt nur schwerlich zu erkennen. Doch Schneider hat es in nur gut eineinhalb Jahren geschafft, den Konzern neu aufzustellen und ihm eine nachhaltige Wachstumsstrategie zu verpassen. Die Messlatte, welche der CEO legte, ist klar definiert: Bis zum Jahr 2020 soll die operative Marge von 14.7% auf 18.5% gesteigert werden. Um die Kosten zu drücken, müssen Werke geschlossen werden, konzerninterne Marken werden auf den Prüfstand gestellt, neue Geschäfte gekauft (v.a. im Kaffeebereich) und neue Produkte werden in den Labors des Konzerns entwickelt. In den USA will Nestlé die Marke Nespresso wieder zur unangefochtenen Nummer 1 machen und setzt dafür auf die Riesenkaffeekapsel Vertuo für grössere Portionen. Uns vorliegenden Informationen ist das Kapselsystem in den USA ein Renner, mit dessen Hilfe es Nestlé gelang, den US-Umsatz binnen vier Jahren auf rund USD 1 Milliarde zu verdreifachen. Nun soll das erfolgreiche System auch in Europa an den Start gebracht werden. In Deutschland ist der Verkaufsstart im September geplant. Das Kaffeekapselsystem ist nach wie vor ein riesiges Geschäft. Allein in Deutschland werden jährlich drei Milliarden Kaffeekapseln verbraucht. Wir sehen aber vor allem im Mai verkündeten Deal mit der US-Kaffeekette Starbucks einen künftigen Wachstumstreiber. Nestlé wird künftig weltweit (ex USA) die Produkte der Kaffeekette vermarkten. Rund USD 7.2 Milliarden plus Lizenzgebühren musste der Schweizer Nahrungsmittelkonzern auf den Tisch legen. Ein stolzer Preis. Uns erscheint das Potenzial des Deals aber noch deutlich höher. In China kann Nestlé nun richtig Gas geben und die Vorstellung, dass Nestlé dereinst Starbucks-Kaffee in Kapseln anbieten könnte, lässt reichlich Wachstumsfantasie entstehen. Bereits im ersten Halbjahr 2018 konnte Nestlé das organische Erlöswachstum auf 2.8% beschleunigen, und wir erwarten, dass sich dieser Aufwärtstrend im zweiten Halbjahr noch beschleunigt. Wir halten ein organisches Umsatzwachstum oberhalb der Marke von 3% für realistisch. Damit sollte es Nestlé gelingen, schneller zu wachsen als die globalen Nahrungsmittelwettbewerber, bei denen wir ein organisches Wachstum von gut 2.0% bis 2.5% erwarten. Mit einem geschätzten KGV von 19.1 für 2019 wird die Nestlé-Aktie gleichauf mit dem Basiskonsumgütersektor gehandelt, was unseres Erachtens das Potenzial des Konzerns nur teilweise widerspiegelt.
Konklusion:
Investierte Anleger sollten an der Nestlé-Aktie festhalten. Unser Kursziel liegt auf Höhe des Allzeithochs bei CHF 86, welches die Aktie im Dezember 2017 markierte.
