Microsoft vs. Apple – dies war lange der Vergleich zwischen Mainstream und Kreativität. Doch dieses Bild hat sich in den vergangenen Jahren deutlich verschoben. Vor allem CEO Satya Nadella, der seit 2014 die Geschicke von Microsoft leitet, hat daran einen sehr grossen Anteil. Rigoros eliminierte er Verlustbringer, bodigte den verlustreichen Ausflug ins Mobilfunkgeschäft und setzte stärker auf das Cloud-Geschäft – mit Erfolg. Die Zahlen stimmen, wie die letzten Quartalsausweise eindrücklich zeigten. Zudem hat der Konzern in Fachkreisen dem grossen Gegenspieler Apple mittlerweile punkto Image sogar den Rang abgelaufen. Microsoft, das lange Jahren als verstaubt und altbacken galt, hat punkto Kreativität mittlerweile die Nase vorn – die jüngste Produktpräsentation stiess selbst bei eingefleischten Apple-Fans auf Begeisterung. Die IT-Newsseite „Heise online“ titelte: „Microsoft ist das neue Apple“. An der Börse erscheint uns die positive Entwicklung von Microsoft mittlerweile fast vollständig eingepreist. Der Titel wird gegenwärtig mit einem PEG von 3.78 und KGV 2017 von über 20 gehandelt, was uns recht ambitioniert erscheint. Unsere Prognosemodelle legen nahe, dass Microsoft im kommenden Jahr beim Ebitda, Ebit und Ertrag pro Aktie im tiefen einstelligen Bereich wächst bzw. das Ebit sogar stagniert. Entsprechend erscheint uns das weitere Aufwärtspotenzial aus fundamentaler Sicht beschränkt. Wir ziehen Apple vor – dem Konzern könnte 2017 zum 10jährigen Geburtstag des iPhones der grosse Wurf gelingen.
Konklusion:
Investierte Anleger sollten die Aktie von Microsoft halten und sich mit einer Verlustbegrenzung bei USD 56 absichern. Apple besitzt aus unserer Sicht das deutlich grössere Aufwärtspotenzial!
