Die Schlagzeilen in den USA waren zuletzt von jeder Bewegung im Ringen um ein neues milliardenschweres Konjunkturpaket bestimmt. Am Aktienmarkt, so unser Eindruck, spielt dieses Ringen jedoch nur eine untergeordnete Rolle – fast niemand rechnet mehr mit einer Einigung zwischen Demokraten und Republikanern vor den US-Wahlen Anfang November. Die Börsianer spielen u.E. jedoch bereits ein ganz anderes Szenario durch: Nämlich den Wahlsieg des demokratischen Präsidentschaftsanwärters Joe Biden, sowie einen Wahlsieg der Demokraten bei den gleichzeitig stattfindenden Senatswahlen. Gemäss jüngsten Umfragen stehen die Chancen für ein solches Szenario zwar gut. Aber auch Trump wurde im Jahr 2016 bei Umfragen kaum eine reelle Chance auf den Wahlsieg zugetraut. Es kam anders, wie wir wissen. Vor diesem Hintergrund könnte die Euphorie der Marktteilnehmer etwas verfrüht sein. Aber neben den politischen, meist kurzfristigen Einflussfaktoren, rückt ab dieser Woche auch wieder Corporate America in den Fokus der Investoren. Denn JP Morgan hat diese Woche die Berichtssaison zum dritten Quartal 2020 eröffnet. Wir gehen davon aus, dass die Zahlen der US-Konzerne insgesamt besser ausfallen werden als erwartet. Hierfür sprechen auch die zahlreichen Preannouncements von kleinen bis grossen US-Unternehmen, die vor der Zahlenvorlage die Prognosen anhoben. Im Schnitt rechnen Analysten mit einem Gewinnrückgang bei den im S&P500 gelisteten Unternehmen von gut 22% im Vergleich zum dritten Quartal 2019. Dies scheint uns angesichts der jüngsten Meldungen und der starken Konjunkturerholung in den Sommermonaten aber zu tief gegriffen. Entsprechend dürften die Zahlen – ähnlich wie für das zweite Quartal 2020 – deutlich besser ausfallen. Damals hatten Analysten mit einem Gewinnrückgang von mehr als 40% gerechnet. Letztlich fiel das Minus mit gut 31% deutlich freundlicher aus. Die Differenz zwischen Erwartung und Ergebnis dürfte in Q3 zwar kleiner ausfallen als in Q2. Aber die Zahlen werden besser ausfallen als erwartet – und nur dies zählt an der Börse.
Konklusion:
Wir rechnen mit einer ordentlichen, besser als erwarteten Berichtssaison. Dies dürfte am Markt neue Kaufimpulse auslösen und die Aktienkurse weiter steigen lassen.
