Der Ausblick für Schweizer Unternehmen verdunkelt sich
Unser vergangene Woche aufgestelltes charttechnisches Worst-Case-Szenario hat sich leider bewahrheitet. Der Schweizer Leitindex SMI stürzte binnen weniger Handelstage bis auf knapp 9‘500 Zähler ab. Und weitere Verluste können zum jetzigen Zeitpunkt nicht ausgeschlossen werden. Allerdings erscheint uns das weitere Abwärtspotenzial mittlerweile begrenzt. Vor allem der Relative Stärke Index signalisiert eine bevorstehende technische Gegenbewegung des Swiss Market Index. Denn der RSI rutschte im Zuge des jüngsten Sell-off auf 26 Punkte ab und lag damit deutlich im überverkauften Bereich unter 30 Zählern. Auch wenn sich aus charttechnischer Sicht nach dem Sell-off eine Gegenbewegung andeutet, so hat sich das Gesamtmarktumfeld für Schweizer Aktien merklich verdunkelt. Stand heute macht die Schweiz in Sachen Pandemiebekämpfung zwar die Schotten nicht gänzlich dicht. Aber die enge Verzahnung der hiesigen Wirtschaft mit der Eurozone wird Bremsspuren hinterlassen. In zahlreichen wichtigen Partnerländern der Schweiz sind die Lockdown-Massnahmen deutlich strenger als hierzulande. Zwar dürften die Grenzen anders als im Frühjahr offen bleiben und auch die Produktions- und Lieferketten dürften weniger betroffen sein. Aber die Angst vor einer länger anhaltenden Wirtschaftskrise in Europa dürfte den Konsum der Menschen deutlich hemmen. Wir befürchten, dass dies in den kommenden Geschäftsquartalen vor allem die kleineren Schweizer Unternehmen nachhaltig belasten könnte. Noch ist es zwar zu früh, um bereits sinkende Umsatz- und Gewinnprognosen in Aussicht zu stellen. Aber die Gefahr einer Double-Dip-Recession in Europa und damit auch der Schweiz ist in den vergangenen Tagen deutlich gestiegen. Wir halten vorerst an unserer neutralen Gewichtung Schweizer Aktien fest und sehen von aktiven Verkäufen derzeit noch ab. Aber wir nehmen den kurz- bis mittelfristigen Ausblick auf „negativ“ zurück, wodurch aktive Portfolioumschichtungen in den kommenden Wochen wahrscheinlich sind.
Konklusion:
Wir fürchten, dass der neuerliche pandemiebedingte Fast-Stillstand in Europa vor allem die kleineren Schweizer Unternehmen in Mitleidenschaft ziehen könnte. Den Ausblick für Schweizer Aktien senken wir kurzfristig auf „negativ“.
