Nach zahlreichen Kauf-Empfehlungen haben wir die Aktie der deutschen Airline in der vergangenen Woche in unser Depot aufgenommen. Nach wie vor bestehen zwar Risiken. So dürften die Ticketpreise aufgrund des hohen Wettbewerbsdrucks weiter sinken. Zugleich sind wir zuversichtlich, dass die Lufthansa diesen negativen Effekt durch ein starkes Passagierwachstum kompensieren kann. So zeigten beispielsweise die vor wenigen Tagen veröffentlichten Passagierzahlen für August 2018 ein Passagierwachstum auf Gruppenebene (inkl. Swiss, Austrian Airlines, Eurowings, Germanwings und Brussels Airlines) von starken 10% im Vergleich zum Vorjahr. Im Juli betrug das Plus „nur“ 8%. Von den 13.8 Millionen Fluggästen auf Gruppenebene beförderte die Lufthansa alleine 6.5 Millionen, was einem Plus von 7% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Andererseits setzen wir hohe Erwartungen an das neue Ticketpreissystem, an welchem die Airline gegenwärtig arbeiten soll. Laut dem FVW Fachmagazin soll im nächsten Jahr ein dynamisches System eingeführt werden, bei dem die Preissprünge geringer ausfallen als bei den bisherigen Buchungsklassen. Dies dürfte den Druck auf die Ticketpreise etwas verkleinern. Uns erscheint die Lufthansa auf dem gegenwärtigen Kursniveau massiv unterbewertet. Auf Basis der Gewinnprognose 2019 beträgt das KGV gerade 4.9 – ein Niveau, welches u.E. ein Unternehmen im Überlebenskampf signalisiert. Doch davon ist die Airline meilenweit entfernt.
Konklusion:
Wir haben die Lufthansa in der zurückliegenden Woche in unser Depot aufgenommen. Bei der Airline handelt es sich um einen Value-Wert, der massiv unterbewertet ist.
