Die Performance der LafargeHolcim-Aktie lässt seit geraumer Zeit zu wünschen übrig. Seit Mitte 2014 hat sich der Aktienkurs fast halbiert und notierte im Frühjahr dieses Jahres so tief wie seit der Finanz- und Wirtschaftskrise 2008/09 nicht mehr. Wir gehen davon aus, dass LafargeHolcim den Tiefpunkt, sowohl was den Aktienkurs als auch die operative Performance betrifft, mittlerweile hinter sich gelassen hat. Die jüngsten Daten aus der Branche deuten darauf hin, dass sich in der zweiten Jahreshälfte der Preisdruck langsam zurückbildet und die Volumen steigen. Das sich leicht aufhellende Umfeld spiegelt sich derzeit jedoch nicht in den Prognosen der Analysten wider. Sie erwarten auf Stufe Ebitda im Schnitt einen Zuwachs von lediglich 1.1% – eine aus unserer Sicht zu konservative Schätzung. Unsere Modelle signalisieren einen Anstieg von über 7%. Die grössten Risiken für unsere Prognose entspringen dem Brexit-Votum, denn LafargeHolcim generiert gut 20% des Ebitda in Europa. Sollte der Brexit die britische Wirtschaft stärker belasten und auch auf die Konjunktur auf des europäischen Festlandes ausstrahlen, könnte sich dies negativ in der Ebitda-Entwicklung widerspiegeln. Trotz dieser Risiken sehen wir in der gegenwärtigen Schwächephase der Aktie einen langfristig sehr attraktiven Einstiegszeitpunkt. Anleger, die mit einem Zeithorizont von 12 plus X Monaten investieren, sollten diese Chance beim Schopf packen und eine erste Position in LafargeHolcim aufbauen. Wir gehen davon aus, dass der Konzern in den kommenden Jahren zu alter (Holcim-)Stärke zurückfindet.
Konklusion:
Mit einem KGV 2017 von rund 13 und einem PEG von 0.57 ist die Aktie sehr attraktiv gepreist. Zudem überzeugt der Konzern mit seiner nachhaltigen Dividendenstrategie.
