Der marktbreite amerikanische Aktienindex hat den starken Rücksetzer zur Mitte vorangegangener Woche mittlerweile zwar wettgemacht und notiert wieder auf Höhe der 2‘400-Punkte-Marke. Dennoch erscheint die Lage zunehmend labil. Einerseits zeigt der starke Ausverkauf der Vorwoche, dass die Marktteilnehmer mit Blick auf die politische Entwicklung in den USA sehr nervös sind und eine hohe Bereitschaft für einen Sell-off besteht. Vor allem mit Blick auf die anstehenden Konjunkturdaten könnte dies von Bedeutung werden. Denn sollte sich die in Q1 gesehene Wachstumsdelle in den USA auch in Q2 bestätigen, könnte dies ein Grund für eine Neubewertung des Aktienmarktes sein. Andererseits signalisiert die ebenso starke Gegenbewegung, dass der Glaube an die positiven Effekte der Trump-Administration noch vorhanden ist. Vor allem die Deals, die Trump jüngst im arabischen Raum abschliessen konnte, werden als Zeichen des politischen Aufschwungs gewertet. Unter dem Strich ist der Präsident aufgrund der Russland-/FBI-Affäre jedoch weiter angeschlagen. Vor allem sein Rückhalt in der republikanischen Partei dürfte erneut tiefe Risse bekommen haben, womit seine Steuerreform, seine Deregulierungspläne und die angepeilten Infrastrukturprogramme auf einem sehr dünnen politischen Fundament stehen. Enttäuschungen scheinen vorprogrammiert zu sein.
Aus charttechnischer Sicht hat sich die Lage im S&P500 in der vergangenen Berichtsperiode aufgrund der starken Gegenbewegung aufgehellt. Sowohl der MACD- als auch der Stochastik-Indikator konnten die vor Wochen ausgebildeten Verkaufssignale zumindest ausgleichen und im Fall des Stochastik-Indikators sogar ein kurzfristiges Kaufsignal generieren. Zugleich war das Handelsvolumen während der Erholung hoch. Dies deutet daraufhin, dass die Anleger weiter auf mittelfristig steigende Kurse wetten.
Aus unserer Sicht überwiegen gegenwärtig die Abwärtsrisiken das nur noch spärlich vorhandene Aufwärtspotenzial deutlich. Vor diesem Hintergrund sollten Anleger unseres Erachtens amerikanische Aktienpositionen auflösen und in Cash gehen. Wir haben den US-Aktienanteil mittlerweile auf unter 10% reduziert. Grösseres Kurspotenzial erkennen wir derzeit nur vereinzelt bei Aktien aus dem Technologiesegment.
Konklusion:
Die Abwärtsrisiken wiegen deutlich schwerer als das nur noch spärlich vorhandene Upside-Potenzial. Wir empfehlen, das US-Aktienexposure weiter zurückzufahren.
