Der portugiesische Konsumgüter- und Nahrungsmittelkonzern wächst im Gegensatz zu zahlreichen europäischen Konkurrenten kontinuierlich. Vor allem das Geschäft in Polen („Biedronka“; Discount Food Stores), welches mittlerweile 67% zum Konzernumsatz beisteuert, entwickelt sich sehr ansprechend. Die Umsätze steigen im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich und die Marge kann kontinuierlich verbessert werden. Im ersten Quartal dieses Jahres stiegen beispielsweise die Erlöse auf vergleichbarer Ladenfläche bei Biedronka um starke 8% und die Ebitmarge konnte um 20 Basispunkte verbessert werden. Auch auf dem Heimatmarkt Portugal wächst der Konzern – allerdings etwas weniger dynamisch. Wir rechnen für das Gesamtjahr mit einer Umsatzsteigerung von EUR 14.4 Milliarden im Vorjahr auf EUR 15.5 Milliarden. Der operative Gewinn auf Stufe Ebit sollte von EUR 557 Millionen auf EUR 632 Millionen verbessert werden, was einer Marge von 4.1% entspräche (Vorjahr: 3.8%).
Konklusion:
Die Aktie des portugiesischen Konzerns ist zwar nicht mehr ganz billig. Die guten Wachstumsaussichten rechtfertigen aus unserer Sicht jedoch noch weiter steigende Aktienbewertungen.
