Die Geldpolitik rückt wieder ins Zentrum des Interesses
Der amerikanische Aktienmarkt hat in der zurückliegenden Berichtswoche seine Beruhigungsphase fortgesetzt und sich im Bereich zwischen 2‘030 und 2‘075 Zählern etabliert. Gegenwärtig fehlen dem marktbreiten Aktienindex die Impulse, um den Seitwärtstrend kurzfristig nach oben hin zu verlassen. Die Berichtssaison ist zum Grossteil abgeschlossen und verlief wie erwartet schwach. Diese Impulslosigkeit widerspiegelt sich auch am Stochastik- und MACD-Indikator – beide Indikatoren konnten in der zurückliegenden Berichtswoche keine eindeutigen Kauf- oder Verkaufssignale ausbilden. Auch in den Handelsvolumina zeichneten sich die fehlenden Richtungsgeber ab. Sie blieben während der gesamten Handelswoche vergleichsweise niedrig. Wir gehen davon aus, dass nach der Berichtssaison nun wieder gesamtwirtschaftliche Themen wieder in den Fokus der Investoren rücken. Allen voran dürfte die Geldpolitik der US-Notenbank die kurzfristigen Handelsbewegungen am meisten prägen. Wir erwarten, dass sich die Märkte bis gegen Ende des Jahres auf geldpolitisch lockere Zeiten einstellen dürften.
Unsere Prognosen für die verschiedenen Anlagehorizonte
Kurzfristig gehen wir nicht davon aus, dass der S&P500 die Marke von 2‘100 Punkten nachhaltig überspringen kann. Die US-Notenbank dürfte sich punkto einer erneuten Leitzinserhöhung nicht eindeutig positionieren, um sich alle Optionen offenhalten zu können. Letztlich rechnen wir erst im vierten Quartal – wenn die Brexit-Abstimmung und die US-Präsidentschaftswahlen gelaufen sind – mit einem erneuten Zinsschritt. Für den Fall, dass die Briten am 23. Juni einem Ausstieg Grossbritanniens aus der EU zustimmen, was aus unserer Sicht zu massiven Verwerfungen an den Märkten führen dürfte, könnte die US-Notenbank sogar über neue Massnahmen nachdenken, um die Wirtschaft zu stützen. Dass das Fed zuletzt immer wieder öffentlich über das Thema der negativen Einlagenzinsen gesprochen hat, werten wir für ein Indiz, dass das Fed derzeit keinen vorbestimmten Weg in ihrer Geldpolitik hat.
Konklusion:
Wir rechnen kurz- bis mittelfristig mit einer Seitwärtsbewegung im marktbreiten S&P500. Für den nachhaltigen Sprung über die 2‘100 Punkte fehlen die Impulse.
