Wir hatten die Aktie des Tech-Dinos Ende Oktober in Ausgabe 38/2017 auf „Kaufen“ heraufgestuft. Mittlerweile notiert das Papier gut 8.5% über dem damaligen Empfehlungsniveau, wobei angemerkt werden muss, dass das Plus nur auf einen kräftigen Kursanstieg seit dem Jahreswechsel 2017/18 zurückzuführen ist. Die jüngst vorgelegten Quartalszahlen wurden von IBM fast ausgelassen gefeiert. Man habe den seit sechs Jahren anhaltenden Umsatzschwund nicht nur stoppen, sondern die Erlöse erstmals wieder steigern können. Der Umsatz legte um 3.6% auf USD 22.54 Milliarden zu. Unter dem Strich belastete aber eine Wertberichtigung in Höhe von USD 5.5 Milliarden infolge der US-Steuerreform das Ergebnis, wodurch IBM einen Verlust von USD 1.05 Milliarden ausweisen musste. Etwas enttäuschend fiel der Ausblick aus. IBM rechnet mit einem stagnierenden Ergebnis und einem stabilen Free-Cashflow, was wir teilweise auf die Steuerreform zurückführen, die bei IBM zu einer höheren Steuerquote als 2017 führen könnte.
Konklusion:
Wirklicher Optimismus will sich bei uns nach den Zahlen und dem Ausblick nicht breitmachen. Vor allem entwickeln sich die Margen nur schwach. Die Aktie ist kein „must have“!
