Unser Depotwert hat mit den jüngst vorgelegten Quartalszahlen geglänzt. Noch nie in der Unternehmensgeschichte konnte Home Depot so hohe Umsatz- und Gewinnzahlen ausweisen wie im abgelaufenen zweiten Quartal. Die Erlöse stiegen im Vergleich zur Vorjahresperiode um 6.6% auf USD 26.5 Milliarden an. Unter dem Strich verbuchte der Konzern einen Gewinn von USD 2.4 Milliarden, was einem Wachstum von über 9% entspricht. Zugleich hob Home Depot die Gewinnprognose für das Gesamtjahr an. Neu erwartet der Konzern einen Gewinn von USD 6.31 pro Anteilsschein, was USD 0.04 über der bisherigen Prognose liegt. Für das zweite Quartal schüttet die weltweit grösste Baumarktkette eine Dividende von USD 0.69 pro Aktie aus. Beeindruckend war vor allem die Entwicklung auf dem amerikanischen Heimatmarkt. Dort konnte Home Depot die Erlöse auf vergleichbarer Ladenfläche um starke 5.4% erhöhen. Die Baumarktkette profitiert von dem boomenden Immobilienmarkt in den USA. Der Immobiliensektor in den USA wird zurzeit durch niedrige Zinsen und steigende Beschäftigungszahlen beflügelt. Dass die guten Zahlen der Aktie jedoch keinen grösseren Rückenwind geben konnten, liegt an der hohen Erwartungshaltung der Analysten. Diese hatten im Vorfeld ihre Gewinnprognosen für das Gesamtjahr kräftig angehoben und sie liegen noch immer über dem nach oben revidierten Konzernziel. Wir gehen angesichts des hohen Wachstumsniveau auf dem US-Immobilienmarkt davon aus, dass Home Depot auch 2017 eine hohe Zuwachsrate ausweisen wird. Unsere Modelle legen nahe, dass Home Depot in diesem Jahr das Ebit um gut 11% und den Ertrag pro Aktie um gut 17% auf USD 6.33 steigern kann – wir erachten die jüngst angehobene Gewinnprognose angesichts des sehr ansprechenden Geschäftsumfelds für zu konservativ. Denn um die neue Gewinnprognose zu erreichen, müsste es Home Depot gelingen, die Margen um gut 70 Basispunkte auszuweiten. Zum Vergleich: Im ersten Halbjahr konnte die Baumarktkette die Margen um 95 Basispunkte erhöhen. Zudem sollte es dem Konzern gelingen, den Cashflow pro Aktie um starke 12% auszuweiten, was Luft für höhere Dividenden oder Aktienrückkäufe eröffnen könnte. Aufgrund des mittlerweile hohen Niveaus, dürften die Wachstumszahlen an sich etwas geringer ausfallen, aber dennoch auf einem überzeugenden Niveau bleiben. Entsprechend halten wir an unserer Empfehlung fest: Die Aktien der amerikanischen Baumarktkette sind attraktiv gepreist und sollten in keinem diversifizierten Depot fehlen.
Konklusion:
Wir empfehlen, die Aktie von Home Depot zu kaufen. Mit einem PEG von unter 2 und einem KGV 2017 von unter 20 bietet das Papier weiter Luft nach oben.
