Auch ein Highflyer wie Geberit kann sich nicht ewig gegen die Marktentwicklung stemmen. In den enttäuschenden Quartalszahlen widerspiegeln sich das begrenzte Wachstum auf dem deutschen Markt, das auf hohem Niveau stagnierende Potenzial auf dem Schweizer Baumarkt, die zyklische Abkühlung in einigen nordischen Ländern und die Unsicherheiten in Grossbritannien (Stichwort: Brexit). Auch wenn Geberit solide arbeitet und seine CHF-Kostenstruktur in den zurückliegenden zwei Jahren deutlich verbessert hat, bleiben die operativen Aussichten mittelfristig eher mau. Neue Wachstumsimpulse auf den grossen und wichtigen Märkten erkennen wir derzeit nicht. Auf dem aktuellen Niveau erscheint die Aktie mit einem 2018er KGV von über 25 ambitioniert bewertet.
