2020 war für den Flughafen Zürich ein historisches Jahr – im schlechtesten Sinne. Erstmals seit dem Jahr 2001 musste die Betreibergesellschaft rote Zahlen ausweisen. Immerhin fiel der Zahlenkranz für das abgeschlossene Geschäftsjahr – auch dank eines erfolgreichen Starts des Immobilienprojekts „The Circle“ – weniger dramatisch aus als erwartet. An der Börse zählt jedoch der Blick nach vorne und diesbezüglich gibt es einige Aspekte, welche Mut machen. „The Circle“ erweist sich seit dem Start als betriebswirtschaftlicher Erfolg. Wir hatten dieses Projekt seit Jahren als strategischen Schachzug des Konzerns betitelt, um sich gegen die Schwankungen im Fluggeschäft abzusichern und das Geschäftsportfolio zu diversifizieren. 85% des neuen Gebäudes sind bereits vermietet. Und sollte die Wirtschaft wie erwartet anziehen, dürften auch die restlichen 15% schnell einen Abnehmer finden. Darüber hinaus zeigt sich, dass die Reiselust der Menschen ungebrochen ist. Kurz nachdem die deutsche Bundesregierung die Reisewarnung für Mallorca aufgehoben hatte, registrierten die Fluganbieter einen sprunghaften Anstieg der Buchungsanfragen. Der grösste Anbieter Eurowings legte kurzfristig 300 zusätzliche Flüge für die Osterzeit auf. Dies sollte jedoch nicht darüber hinwegtäuschen, dass die gesamte Branche Jahre brauchen wird, um auf die Vor-Krisen-Niveaus zurückzukehren. Im Jahr 2021 dürften die Passagierzahlen zwar anziehen. Angesichts der bestehenden Beschränkungen dürfte dieses aber erst ab dem zweiten Halbjahr passieren. Wir rechnen damit, dass Flughafen ZH gut 45% des Passagieraufkommens des Jahres 2019 erreichen wird.
Konklusion:
Wir sind nach dem Crash bei Flughafen Zürich eingestiegen. Für Investoren mit einem langfristigen Anlagehorizont ist die Aktie aber nach wie vor interessant. (red/mda)
