Trotz überzeugender Zahlen für das dritte Quartal haben Investoren die Aktie unseres Depotwertes in den vergangenen Tagen massiv verkauft. Gemessen am Rekordhoch bei USD 133.28 am 24.10. hat das Papier zwischenzeitlich gut 10% an Wert eingebüsst. Der Grund für den kleineren Ausverkauf sind Aussagen von Finanzchef David Wehner, wonach Facebook in den kommenden Quartalen aggressiv investieren werde, was zu deutlich steigenden Kosten führen werde. Zugleich warnte Wehner vor einem langsameren Umsatzwachstum im laufenden Quartal. Allerdings ist dies Warnung nicht auf fehlendes Interesse der Werbetreibenden zurückzuführen, sondern auf eine Art Selbstbeschränkung des Konzerns. Facebook könne seinen Usern nicht unbegrenzt Werbung zumuten, so Wehner. Sprich: Wenn Facebook wollte, könnte der Konzern seine Werbeerlöse weiter überdurchschnittlich steigern. Das Interesse der Werbetreibenden ist ungebrochen. Es geht schlicht darum, einen neuen Vertriebskanal zu finden, um die Werbung gut dosiert an die User weiterzuleiten. Aus unserer Sicht ist dies für Facebook vor allem eine Chance, um die eigene Stellung auf dem digitalen Werbemarkt (v.a. bei mobilen Endgeräten) weiter zu zementieren. Dies dürfte auf langfristige Sicht as Wachstum und die Rentabilität des Unternehmens nachhaltig stärken. Entsprechend erscheint uns die Reaktion der Aktionäre in den vergangenen Tagen übertrieben. Sie preisen derzeit das Worst-Case-Szenario ein, bei dem die Margen langfristig unter Druck bleiben und sich die Werbeeinnahmen dauerhaft abschwächen.
Konklusion:d
Investierte Anleger sollten das Papier von Facebook halten. Die Reaktion auf die Ankündigung des sozialen Netzwerkes punkto Werbung erscheint uns massiv übertrieben.
