Nach einem kurzen Zwischensprint, welcher den Aktienkurs der Deutschen Bank wieder in den zweistelligen Bereich hievte, herrscht mittlerweile wieder Tristesse. Vor gut zwei Wochen rutschte der Titel erneut unter die Marke von EUR 10 und verharrt seitdem auf diesem tiefen Niveau. Nachhaltige Besserung ist unseres Erachtens nicht in Sicht. Im Gegenteil könnte es für den Titel in den kommenden Wochen und Monaten noch weiter bachab gehen. Wie die Bank in ihrem ersten Halbjahresbericht für die Deutsche Bank Privat- und Firmenkundenbank (DB PFK) einräumt, war das ansprechende Ergebnis im ersten Semester von positiven Einmaleffekten (u.a. Immobilienverkäufe) geprägt gewesen. Das Geschäft der DB PFK hatte sich im ersten Halbjahr zu einer wahren Ertragssäule im Konzern entwickelt. Damit ist im zweiten Halbjahr aber Schluss. „Für das zweite Halbjahr gehen wir von einem im Vergleich zum Berichtszeitraum erheblich niedrigeren Ergebnis vor Steuern für die DB PFK aus“, schreibt die Bank im Bericht. Die ausbleibenden Einmaleffekte sowie deutlich sinkende Erträge und ein „erheblicher Anstieg“ der Risikovorsorge in der zweiten Jahreshälfte dürften das Bild der DB PFK deutlich trüben. Wie schlecht es um die Bank stehen könnte, machten jüngst die Analysten von Berenberg deutlich. Sie erwarten, dass die Deutsche Bank im Jahr 2020 lediglich eine Kapitalrendite von mickrigen 3% erwirtschafte und sie in einer von strukturellem Niedergang geprägten Branche Marktanteile verliere.
Konklusion:
Wir senken für die Aktie der Deutschen Bank den Daumen. Der Niedergang des einstigen deutschen Vorzeigeinstituts setzt sich fort. Nachhaltige Besserung ist nicht in Sicht.
