Bisher geht die spekulative Kaufempfehlung für die Aktie der Schweizer Grossbank CS Group auf. Wir hatten das Papier vor wenigen Wochen zu CHF 11.90 in unser Musterdepot aufgenommen – zwischenzeitlich lag der Wert über 10% im Plus, bevor die neuerlichen Turbulenzen um die Deutsche Bank für einen Rücksetzer sorgten. Wir sind davon überzeugt, dass sich die schlechte Stimmung bald wieder verflüchtigen wird. Vor allem mit Blick auf die drohende Strafe für die Deutsche Bank in den USA (siehe auch Seite 12) dürfte sich bald die Erkenntnis durchsetzen, dass die US-Behörden kein Interesse daran haben, die Bank aufgrund ihrer starken Verflechtung übermässig zu schwächen. Wie wir jedoch stets betont haben, basiert unsere Kauf-Empfehlung lediglich auf einer sich aufhellenden Stimmung der Anleger. Operativ bleibt das Umfeld für den gesamten Bankensektor weiter sehr angespannt. Dies liess auch CS-CEO Tidjane Thiam an einer Investorentagung durchblicken. Nachdem die Bank für das zweite Quartal mit einem besser als erwarteten Ergebnis positiv überraschen konnte, könnte das dritte Quartal nur durchwachsen ausfallen. Kritisch ist vor allem, dass es im Kerngeschäft der Bank, der Vermögensverwaltung, auf dem Heimatmarkt Schweiz zu spürbaren Kapitalabflüssen gekommen sein soll. Dabei wäre ein gutes Quartalsergebnis fundamental wichtig, um die Unsicherheiten rund um den strategischen Umbau der Bank zu beseitigen. Ein enttäuschendes Q3-Ergebnis könnte den Druck auf die Aktie wieder erhöhen.
Konklusion:
Wir halten an unserer spekulativen Kauf-Empfehlung für die Aktie der CS Group fest. Operativ könnte Q3 jedoch enttäuschen. Anleger sollten achtsam bleiben.
