Der Schweizer Dessous-Konzern ging 2015 durch ein geschäftlich schwieriges Jahr – vor allem litt der Konzern unter dem starken Franken. Umso positiver sind nun die jüngst veröffentlichten Jahreszahlen 2015 zu interpretieren. Zwar sackte der Umsatz wie erwartet um 13% ab. Aber punkto Margenentwicklung hat sich der Konzern vor allem im zweiten Halbjahr deutlich verbessern können. Ging die Ebit-Marge im ersten Halbjahr 2015 noch um satte 260 Basispunkte zurück, verzeichnete Calida zum Ende des Jahres nur noch einen Rückgang von 60 Basispunkten auf 6% – dies war deutlich besser als erwartet. Auch beim Gewinn konnten die Markterwartungen übertroffen werden. Auch wenn das Umfeld für den Unterwäschekonzern schwierig bleibt, so sehen wir Calida dennoch in einem positiven Licht. Das Management hat gezeigt, dass die richtigen Massnahmen zur Verbesserung der Profitabilität initiiert wurden. Die Aktie ist nach einer gut einjährigen Talfahrt (-24.49%) mittlerweile attraktiv gepreist. Wir rechnen mit zwei sehr dynamischen Wachstumsjahren für Calida, was sich derzeit nicht im Aktienkurs widerspiegelt.
Konklusion:
Mit einem KGV 2017 von gerade 12.3 und einem PEG von 0.55 ist das Papier sehr attraktiv gepreist. Wir empfehlen, die Aktie mit einem Kursziel von CHF 42 zu kaufen.
