Unser Depotwert Berkshire Hathaway musste jüngst für das dritte Quartal einen Rückgang des Nettogewinns von 24% auf USD 7.2 Milliarden bekanntgeben. Allerdings war das vergleichbare Vorjahresquartal vom lukrativen Kraft/Heinz-Zusammenschluss geprägt (Sonderertrag USD 4.4 Milliarden), wodurch sich der Gewinnrückgang im zurückliegenden Quartal relativiert. Erhellender ist ohnehin der Blick auf das operative Ergebnis: Diese stieg um 7% auf USD 4.9 Milliarden – obwohl u.a. die Transportsparte aufgrund der tiefen Öl-, Gas- und Kohlepreise unter Druck steht. Da wir mittelfristig jedoch steigende Preise erwarten, dürfte die Sparte in den kommenden Quartalen wieder an Kraft gewinnen und den Berkshire-Ergebnisbeitrag erhöhen. Insgesamt liefert Berkshire ein solides Zahlenwerk ab, was vor allem für die Kontinuität des Unternehmens spricht. Entsprechend sollten Investoren auf operativer Ebene nicht von grossen Sprüngen ausgehen, sondern eine kontinuierliche Verbesserung in kleinen Schritten erwarten. Wir rechnen für 2017 mit einem Ebit-Anstieg von rund 3%.
Konklusion:
Investierte Anleger sollten die Aktie halten. Auf dem gegenwärtigen Niveau (KGV 2017: 17.8) ist das Papier fair gepreist und bietet noch Luft nach oben.
