Der deutsche Chemiekonzern hat mit den jüngst vorgelegten Eckdaten für Q4/2020 positiv überrascht. Der Umsatz stieg um 8% auf EUR 15.9 Milliarden, der operative Gewinn auf Stufe Ebit vor Sonderfaktoren kletterte in Q4 um gut ein Drittel auf EUR 1.1 Milliarden. Damit ergibt sich für das Gesamtjahr 2020 ein bereinigtes operatives Ergebnis in Höhe von EUR 3.56 Milliarden, womit die Konsensprognose der Analysten von EUR 3.3 Milliarden recht deutlich geschlagen werden konnte. Die Erlöse summieren sich im Gesamtjahr auf EUR 59 Milliarden, womit das 2019er-Niveau fast erreicht wurde. Wir gehen davon aus, dass sich das Geschäftsumfeld im Zuge einer globalen Wachstumsbeschleunigung im Jahresverlauf 2021 weiter aufhellt. Der Branchenverband VCI geht für 2021 von einem Produktionsanstieg von 1.5% und einem Umsatzplus von 2.5% aus. Allerdings dürften neuerliche Lockdown in Europa verhindern, dass sich die starke Erholung in Q4/2020 im ersten Quartal 2021 fortsetzt. Unter dem Strich hellt sich die Lage aber kontinuierlich auf.
Konklusion:
Wir erwarten, dass BASF erst 2022 das Vorkrisen-Niveau erreichen wird. Aber im Jahr 2021 dürfte es bereits schrittweise besser werden. Die Aktie ist trotz der jüngsten Rallye ein Kauf.
