Wir sind in der vorangegangenen Woche erneut ein Investment in den deutschen Maschinenbauer eingegangen. Auch wenn das geschäftliche Umfeld für Aumann im Jahr 2019 anspruchsvoll sein dürfte, gehen wir davon aus, dass der Aktienkurs derzeit zu viel Pessimismus versprüht. Seit August 2018 hat der Titel mehr als 56% an Wert verloren – auch die seit dem Jahreswechsel 2018/19 laufende Erholung des Gesamtmarktes lief bisher an der Aumann-Aktie vorbei. Immerhin hat der Titel mittlerweile einen kräftigen Boden ausgebildet, von dem aus die Aktie wieder nach oben tendieren sollte. Operativ bleibt es 2019 schwierig. Aumann rechnet sowohl beim Umsatz als auch beim Ebit nur mit einem leichten Anstieg. Allerdings könnte die E-Mobilität-Sparte von Aumann für Kursimpulse sorgen und dem Aktienkurs wieder auf die Sprünge helfen. Mit einem 2019er KGV von 23.7 wird die Aktie derzeit mit einem Abschlag von mehr als 30% zum Branchendurchschnitt gehandelt. Dies erscheint uns ungerechtfertigt.
Konklusion:
Unseres Erachtens sind auf dem aktuellen Kursniveau zahlreiche Belastungsfaktoren überdurchschnittlich stark eingepreist. Das Papier wird mit einem ungerechtfertigten Abschlag zur Branche gehandelt.
