An der Börse hat der niederländische Chipausrüster das Gröbste hinter sich. Seit dem Tief Ende 2018 haussiert das Papier stark – satte 13% liegt die Aktie seit dem Jahreswechsel im Plus. Operativ geht ASML nach einem starken Schlussquartal 2018 nur verhalten optimistisch ins erste Quartal 2019. Die Niederländer rechnen aufgrund des gedämpften Geschäftsumfelds mit einem deutlichen Umsatzrückgang im Vergleich zum Schlussquartal 2018 und einen Rückschlag bei der Bruttomarge. An der Börse wurde dieser verhaltene Ausblick bereits in den Vormonaten eingepreist, als die Aktie von Tief zu Tief absackte. In unserem Basisszenario gehen wir davon aus, dass auch das zweite Quartal eher schwach ausfallen wird, bevor sich das Geschäftsumfeld wieder deutlich aufhellt. Im Gesamtjahr rechnen wir sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn mit einem Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich, was angesichts des Umfelds aller Ehren wert ist. Einen neuerlichen Schub sehen wir 2020. Dann sollte der Konzern wieder Wachstumsraten im deutlich zweistelligen Prozentbereich aufweisen.
Konklusion:
Die starken Kursrückgänge im Jahr 2018 haben einen schwachen Geschäftsgang 2019 vorweggenommen. Die langfristige Wachstumsstory von ASML ist intakt.
