Der von AMS übernommene Lichttechnik-Konzern Osram ist besser durch die Coronakrise gekommen als befürchtet. Gemäss ersten Zahlen schliesst das deutsche Unternehmen das laufende Geschäftsjahr 2019/20 (per Ende September) mit einem Umsatzrückgang von 14% ab. Bisher ging man in München von einem Erlösrückgang zwischen 15% und 19% aus. Damit dürfte sich der Umsatz im Gesamtjahr auf rund EUR 3 Milliarden summieren. Die Umsatzrendite soll sich auf 8% belaufen, womit auch die bisherigen Prognosen deutlich überboten werden. Bisher ging Osram von einem Wert zwischen 3% und 6% aus. Dies entspricht einem bereinigten Ebitda von gut EUR 240 Millionen. Zugleich konnte der Mittelabfluss gestoppt werden. Der Free Cash-flow werde im Gesamtjahr in etwa ausgeglichen sein, so das Osram-Management. Bisher hatte man in der Münchner Konzernzentrale mit einem Abfluss von EUR 50 Millionen bis mehr als EUR 100 Millionen gerechnet.
Konklusion:
Osram wird ab dem dritten Quartal 2020 bei AMS voll konsolidiert. Vor allem der gestoppte Mittelabfluss dürfte bei AMS zu einer Verbesserung des Schuldenprofils führen. Die AMS-Aktie bleibt ein Kauf!
