Zwischen Anfang November 2020 und Anfang Februar 2021 kam die Aktie des italienischen Hörgeräte-Spezialisten faktisch nicht vom Fleck. Über die meiste Zeit bewegte sich das Papier in einer engen Spanne zwischen EUR 32.00 und EUR 33.50. Seit gut zweieinhalb Wochen zieht der Titel doch etwas überraschend nochmals kräftig an und konnte das bis dato gültige Allzeithoch bei EUR 36.85 (November 2020) ohne grössere Widerstände überspringen. Natürlich nehmen wir diesen Kursanstieg dankend mit. Jedoch stellt sich u.E. mittlerweile die Frage, inwieweit dieser fundamental gerechtfertigt ist. Zwar dürfte Amplifon in den kommenden Jahren weiter linear wachsen und den Umsatz von EUR 1.5 Milliarden im Jahr 2020 auf EUR 2.0 Milliarden im Jahr 2022 ausweiten. In der gleichen Zeitspanne dürfte sich der Gewinn von EUR 101 Millionen auf gut EUR 190 Millionen fast verdoppeln. Doch selbst dieses Wachstum scheint uns mittlerweile vollumfänglich eingepreist zu sein. Das KGV auf Basis des für 2022 prognostizierten Gewinns liegt bei 41x. Eine sehr stolze Bewertung.
Konklusion:
Investierte Anleger sollten die Gewinne laufen lassen, sich zugleich aber darauf vorbereiten, in den kommenden Wochen die aufgelaufenen Kursgewinne zu versilbern.
